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7月14日晚，爱康科技（002610.SZ）发布了2022年半年报成绩预告。公告显现，公司估计上半年将亏本1.3亿元至1.9亿元；扣非后亏本2亿元至2.6亿元。<\/p>
钛媒体APP了解到，作为光伏配件的龙头企业，爱康科技的成绩早已深陷泥潭。公司接连第5个财报期堕入亏本，在此之前，公司2021半年报、三季报、年报，本年一季报别离亏本6671.89万元、1.2亿元、4.06亿元、2295.26万元。<\/p>
毛利率已降为负值<\/p>
在公告中，爱康科技剖析了本年亏本的首要原因：<\/p>
1.上半年国内外疫情仍在持续，项目开工进展不及预期，多地项目无法正常开工和复工。<\/p>
2.受疫情影响，上游部分原材料供货商罢工停产，物流运送不畅导致公司备货时间长，原材料供给缺少。<\/p>
3.陈述期内，公司张家港基地和赣州基地新投光伏组件产能逐渐投入出产，公司在手订单、出售等均大幅添加。但受硅料、硅片、电池片及部分辅料价格大幅上涨影响，公司制造业产品原材料收购价格大幅上涨，整个职业终端商场毛利率水平遭到揉捏。数据显现，到本年一季度，爱康科技的毛利率现已降至-1.08%。<\/p>
钛媒体APP了解到，依据我国有色金属工业协会硅业分会发布的最新价格显现，太阳能级多晶硅价格从2021年年头的8.76万元/吨一路攀升至现在的近30万元/吨，涨幅超越242%，到达2011年以来的新高。<\/p>
也便是说，原材料价格上涨势必会充满至整个职业，但从数据来看，在光伏设备近50家企业中，只要爱康科技一家公司的出售毛利率降为了负值。<\/p>
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实践上，数据显现，公司近5年的毛利率一向出现下降趋势，其从2015年的18.8%下降至2020年的14.9%，到了2021年，公司的毛利率只要2.43%。可见，爱康科技的挣钱才能早就在减少，原材料提价或许并非是影响公司亏本的决定性要素。<\/p>
因而，爱康科技在公告中还解说称，上半年，公司对高效电池组件项目加大投建，一起进一步完善营销中心、供给链中心、基建中心、研制院等建造，项目投建、运营、人员、研制等均需公司持续资金投入，没有构成规划收益且费用开销添加，影响了公司损益。<\/p>
但钛媒体APP发现，到第一季度，公司的现金流为-1.96亿，负债算计57.03亿，资产负债率到达59.83%，比照同职业中的其他公司来说，公司的现金流状况并不达观，但在这样的状况下，爱康科技却大举持续投入基建，是否是脚步迈得太大呢？<\/p>
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异质结“赌徒”<\/p>
揭露材料显现，爱康科技是一家以太阳能配件研制规划、出产与出售以及光伏电站出资运营为首要事务的公司，产品首要包含太阳能边框、EVA胶膜以及装置支架，于2011年在深交所上市，成为国内首家光伏配件上市企业。<\/p>
实践上，早在2017年，公司就开端下注异质结光伏电池，乃至不吝卖掉大批光伏电站事务回笼资金。之后，爱康科技不断引进有实力的公司，如浙能电力、华润电力等，和这些战略出资者共同开发异质结电池项目。<\/p>
而公司之所以挑选该赛道，则是由于异质结电池集很多优势于一体，竞赛优势显着。据了解，异质结电池全称为晶体硅异质结太阳电池，又称HIT、HJT、HDT、SHJ。该技能是在晶体硅上堆积非晶硅薄膜，归纳了晶体硅电池与薄膜电池的优势，被认为是高转化功率硅基太阳能电池的重要开展方向之一。<\/p>
据揭露报导，到现在，国内现已有晶澳太阳能、通威股份、天合光能、东方日升等传统光伏电站或组件龙头企业不断加码，乃至还招引了包含金刚玻璃、中建材、明阳智能等在内的其他新能源企业跨界入局。<\/p>
据了解，爱康科技现在现已具有江苏姑苏、江苏泰州、江西赣州、浙江湖州四大出产基地，其间湖州基地是国内首个建成的异质结GW级基地，项目规划6GW异质结电池+6GW高效组件，总出资额50亿。<\/p>
但进入一个如此烧钱的职业，公司只能经过密布地出售参股光伏电站项目公司的股权，以回笼资金输血异质结项目。<\/p>
比方，上一年12月，爱康科技就发布公告称，公司全资子公司无锡爱康电力将持有的新疆利源48.9%股权转让给长盛私募基金，转让价格为人民币1.3亿元；无锡爱康电力拟将持有的新疆利源 0.1%股权转让给三峡电能，转让价格为人民币28.26万元。<\/p>
但这实践上，这些光伏发电事务关于公司来说毛利率相对较高，出售股权尽管可以纾解一时的资金困难，但却也直接引发了全体毛利率的下降。这也便是导致公司扣非净利润接连3年为负的最首要要素。<\/p>
从这点看，爱康科技入局异质结电池范畴，无非是一场豪赌。<\/p>
2022年，完结75亿营收？<\/p>
实践上，爱康科技把悉数身家押注在异质结电池上也不无道理。<\/p>
在曩昔，公司的主营事务不算挣钱，股价也长时间维持在低迷状况。因而，爱康科技开端进行跨界，其范畴进入融资租借、房地产、乃至是区块链，但成果都并不满意。<\/p>
比方，2016年5月，公司以2.46亿元的现金受让控股股东爱康实业持有的赣州开展融资租借有限责任公司40%股权。爱康实业许诺赣发租借2016年、2017年、2018年完结扣非净利润别离为不低于4689万元、6890万元、8817万元，但这家融资租借公司3年下来仅完结1.65亿元的扣非成绩，归纳完结率为80%。<\/p>
2018年区块链大火时，公司便在1月至3月发布多个公告表明进军区块链事务。同年3月，公司还宣告建立子公司赣州爱康区块链新能源物联网科技有限公司，持续加码区块链事务。但随着区块链概念的熄火，爱康科技的区块链事务也不了了之。<\/p>
从数据上看，近10年看，爱康科技营收同比增加率从未超越60%，最高的一次是2014年同比增加率达56%。此外，公司的营收体现也非常不稳定，自从入局异质结电池之后，乃至还出现了下降趋势。比方，2020年，公司的营收还有30亿，2021年却只要25.31亿元。<\/p>
但就在这样的状况下，公司《2022年股票期权与限制性股票鼓励方案（草案）》显现，爱康科技2022年至2025年四年间的成绩查核方针为营收增加的2倍到10倍。公司将四个行权/免除限售期的成绩查核方针设定为：以公司2021年经营收入为基数，2022年经营收入增加率不低于200%，2023年经营收入增加率不低于400%，2024年经营收入增加率不低于600%，2025年经营收入增加率不低于1000%。<\/p>
如按2021年营收核算，前述股票期权解锁的查核要求是：<\/p>
2022年营收需到达75亿元<\/p>
2023年需求达125亿元<\/p>
2024年需到达175亿元<\/p>
2025年需到达275亿元<\/p>
但从现在的状况看，要完结这样的成绩方针，关于爱康科技来说，真实有些不太实践。（本文首发钛媒体，作者|于莹）<\/strong><\/p>